未来金属价格走势探踪
2010-06-11 10:38:43 来源： 浏览次数：0
金属市场又到了敏感和关键的时候，每天的电话都是讨论价格趋势问题，何时探底？底部在哪里？今天的反弹是趋势性的还是暂时性的？等等，很困惑！作为一个分析师，每到这个时候总有“书到用时方恨少”的感慨。但也不能回避，总要花一些时间去思考，去表达，真有探秘的感觉，还是其乐无穷的，苦恼的是时间紧张，毕竟该做的工作不止这一个。
昨晚，LME金属价格大部分反弹，只有锌跌落。铜铝等价格表现强劲的主要理由是伯南克的乐观讲话和中国5月份出口数据强劲。看来，市场情绪在目前还是决定一切的，情绪的来由则是对数据的解读和气氛的感知，只有当数据在较长时间里表现出一致性和趋势性的时候，情绪的波动才会比较小，从而实现市场的平稳以至于趋势性发展。从这方面看，三季度恐怕还不具备条件。首先是欧元区金融形势还不稳定，这毋庸多言。其次，中国调控政策的方向性需要更细化的表现。解读近期国家政策，认为国家政策表达出“有保有压，重在长远”的意味。一方面，连续出台了土地、税收、能源调整政策，这些政策无一不是限制高耗能产业和过热行业发展的。5月份北京房价仅下调1.2个百分点，但我自己感知北京的房价没有下降，而是坚而不跌，目前5环左右
总体来说，三季度中国宏观调控政策和欧洲债务问题仍将是影响市场情绪的核心。在这种情况下，商品市场的波动还将持续。
有一点需要指出，市场被情绪绑架，有可能有些偏离真正的市场基本面。LME在美国新奥尔良的仓库锌锭在5月下旬两天内增加5万吨，据说是嘉能可将澳大利亚和西班牙产的锌锭运往美国，一方面是因为美国溢价在上升，另一方面是用于抵押性融资。另外，外电报道，美国锌锭溢价是最晚上升的，铝、铜和镍早就开始回升，溢价上涨的原因主要是运力紧张，运力紧张在一定程度上说明现货需求较旺。5月份主要经济体采购经理指数下滑，但维持在高位，尽管说明制造业发展存在不稳定，但已经处于恢复之中。关于5月份我国的家电和铜制品出口增加的情况还说不清楚真正原因，是企业担心贸易政策变化而家进出口还是国外需求确实回升？如果是后者，说明其他国家经济状况好于预期。巴克莱报告认为，世界经济处于恢复之中，尽管缓慢，但不大可能再度出轨。
还有一点，目前的基本金属价格又进入生产成本区域，大部分铝、锌和铅面临亏损，三季度有减产的可能。
综上，三季度仍可能是宏观形势变化莫测、价格波动和冶炼厂减产时期，四季度情况有可能暂时好转。
（冯君从）