蔡东澄：金融市场表现与铟价波动格局——2014年中国铟业论坛报道
2014-05-20 10:45:23 来源： 浏览次数：0
上海师范大学金融工程研究中心蔡东澄教授
2014年中国铟业论坛讲演纲要
一、铟价定位与交叉分析
①MB铟价接近20年以来历史高位区域，该区域曾经停留累计24个月，价格压力或逐渐形成。②国内铟价而言，当前定位略偏高，但距离“极限区域”仍有相当距离，价格回升有合理预期。③以历史同期当月汇率均值换算的MB铟人民币价格，国内铟价高过MB价格是常态。④境内外比值处在较低水平（<6.9），按比值的中值水平（8.8），当前国内铟价仍有上行空间。⑤美元的波动对铟价的影响不显著，货币因素或与铟价波动有限相关。
二、季节性价格走势表现
①MB铟价无论近10年或20年的水平，当前的价格重心都比较高。②当前国内铟价的价格重心低于MB。③MB历史均价、近10年均价与2014年价格的对照，2014年的价格远超比照对象，波动惯性而言，4-5月价格走势或平缓，6-7月或调整。④同样的比照方式，国内2014年3月铟价仍较近10年的均价水平低，5月之前继续偏暖或走强的可能性大，而此后逐渐走低的可能性大。
三、商品指数与铟价分析
①CRB指数与铟价波动的大部分节奏一致，某些阶段铟价波动成为商品指数的先行指标，2012年底开始与CRB脱钩，2013年年度重新同步。②LMEX指数与铟价总体评价与CRB一致，但2013年开始两者以负相关为主。③铟价与金价的对照可以发现，两者波动相对独立，同步的阶段少，但某些时候铟价成为金价波动拐点的先行警示。④与标普GSCI商品指数对照，总体与CRB指数对照评价差异不大。
四、MB铟价与经济晴雨表分析
①总体铟价的波动与全球经济的兴衰相关，尤其是与发达经济体的经济繁荣程度相。②假设全球主要经济体股市的繁荣与货币宽松环境相关，铟价或也间接从中受益。③铟价与亚太大部分国家、金砖四国及新兴市场经济波动相关性相对较弱。
五、产业与消费因素分析
①铟价与全球原材料行业的景气程度相关性较强。②与全球信息技术行业发展的敏感度不高。③与全球非日常必需品的消费行业相关性较高，或与消费类电子产品的需求有关。
六、趋势与潜在目标分析
①铟价升势格局未改变。②RMB5600或7300元/吨并非不可能。
以上判断完全是基于数据分析，非理性因素包括：①库存数据及历史比照。②消费数据与价格关系。③进出口的各项成本与货物流动。④实时数据与行业认可度。⑤互联网金融与电子平台交易。⑥存量货物的价值损耗与补偿。